中信證券指出，12月社融和信貸總量與預(yù)期接近。信貸中票據(jù)融資占比較高，但屬意料之中。企業(yè)中長(zhǎng)貸少增幅度有所收窄，表明企業(yè)融資需求沒(méi)有進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，12月的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)0利率應(yīng)是信貸考核壓力增加所致。居民中長(zhǎng)貸同比轉(zhuǎn)負(fù)，我們認(rèn)為是因?yàn)榈禺a(chǎn)銷(xiāo)售下滑的滯后傳導(dǎo)而非政策主動(dòng)收緊。近幾日票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率回升至2021年7月以來(lái)新高，預(yù)計(jì)2022年1月信貸投放“開(kāi)門(mén)紅”順利，寬信用正在路上。