最近A股走勢(shì)活躍，上證綜指已經(jīng)站穩(wěn)3600點(diǎn)，未來(lái)指數(shù)能漲到多少點(diǎn)，是每一位投資者都關(guān)注的話題。

同泰基金近日給出了目前業(yè)內(nèi)最樂(lè)觀預(yù)測(cè)——10000點(diǎn)。

同泰基金內(nèi)部交流PPT截圖

在一場(chǎng)內(nèi)部路演中，同泰基金通過(guò)一張PPT展示了用來(lái)估算A股市值的DDM模型P0=D1/（r-g））。

P0為A股總市值，D1為A股分紅總額，r為wind全A指數(shù)發(fā)布至今的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)中位數(shù)1.96%，g為股息增長(zhǎng)率。

在第一種零增長(zhǎng)情景下，2024年A股股分紅金額為2.39萬(wàn)億元，g=0，r=1.96%，代入計(jì)算得出A股市值=122萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前90萬(wàn)億元總市值，有35%的上漲空間。

在第二種穩(wěn)定增長(zhǎng)情境下，2024年A股股分紅金額為2.39萬(wàn)億元，g=1%，r=1.96%，代入計(jì)算得出A股市值=265萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)指數(shù)有194%上漲空間。

同泰基金的估算過(guò)程并不神秘，其采用的DDM模型就是常見(jiàn)的股利貼現(xiàn)模型，這是一種通過(guò)折現(xiàn)未來(lái)股息計(jì)算股票內(nèi)在價(jià)值的估值方法，廣泛應(yīng)用于成熟企業(yè)價(jià)值評(píng)估。在這里，同泰基金將A股整體視為一家成熟的大型企業(yè)，用全市場(chǎng)的股息和未來(lái)分紅增長(zhǎng)能力推算A股上漲空間。??

對(duì)標(biāo)美日股市 中國(guó)資產(chǎn)或翻倍

像同泰基金如此樂(lè)觀的機(jī)構(gòu)，還有信達(dá)證券。在近期發(fā)布的一份研報(bào)中，信達(dá)證券表示，2011年至今，A股估值一直系統(tǒng)性地低于美股估值。截至2025年7月25日，A股上證綜指PE為15.6倍，美股標(biāo)普500 PE為28.5倍，如果A股估值漲到美股估值，對(duì)應(yīng)上證綜指漲幅空間為83%。

7月25日當(dāng)天上證綜指報(bào)收3593.66點(diǎn)，按照此預(yù)測(cè)，上證綜指目標(biāo)位約為6600點(diǎn)。

中美日股市市值/GDP

比完美國(guó)股市，再比日本股市。根據(jù)信達(dá)證券的統(tǒng)計(jì)，從股市市值/GDP的指標(biāo)看，2021年之前中國(guó)股市和日本股市接近，但從2021年開(kāi)始日本股市的該指標(biāo)開(kāi)始明顯超過(guò)中國(guó)股市，目前中國(guó)股市該指標(biāo)處于全球偏低水平。

信達(dá)證券認(rèn)為，如果牛市確認(rèn)，中國(guó)股市市值/GDP應(yīng)該追上日本股市。截至2025年二季度，中國(guó)股市市值/GDP約為0.71，日本股市為1.66，如果達(dá)到日本股市水平，對(duì)應(yīng)的全A 指數(shù)漲幅空間約為134%。

政策+資金雙重加持 A股或突破4000點(diǎn)

股利貼現(xiàn)、股市市值/GDP等估算方法，可以說(shuō)是對(duì)美好未來(lái)的折現(xiàn)，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝則從更具實(shí)戰(zhàn)意義的資金博弈角度，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的中期走勢(shì)給出良好展望。

洪灝曾被彭博社評(píng)為“中國(guó)最精準(zhǔn)的策略師”，在香港市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)圈里頗有聲望。近日，洪灝表示，政策預(yù)期明朗化和資金持續(xù)寬松，將推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格走高。反內(nèi)卷政策效果未來(lái)一旦顯現(xiàn)，物價(jià)指數(shù)開(kāi)始回升，將推動(dòng)中國(guó)股票指數(shù)明顯上臺(tái)階，超過(guò)4000點(diǎn)順理成章。

具體到港股，洪灝表示，港股日均成交額中近50%來(lái)自南向資金，年初至今凈流入400億美元，遠(yuǎn)超2024年水平。同時(shí)，港股IPO市場(chǎng)2025年以來(lái)的融資額已經(jīng)達(dá)到800億港元同比增長(zhǎng)近3倍，不少優(yōu)質(zhì)行業(yè)巨頭公司赴港上市將持續(xù)吸引增量資金，形成“一級(jí)市場(chǎng)活躍、二級(jí)市場(chǎng)估值提振”的正循環(huán)。

“如果你相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性、相信長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向沒(méi)有錯(cuò)，那你就有資格享受市場(chǎng)的長(zhǎng)期紅利。” 洪灝總結(jié)說(shuō)。

青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/首頁(yè)新聞?dòng)浾?李冬明