年少不知老債券香，錯把新債券當(dāng)成寶。財(cái)政部、國家稅務(wù)總局最新公告——2025年8月8日起新發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復(fù)征收增值稅，此前的老債券繼續(xù)免稅。

新老劃斷政策相當(dāng)于提高了8月8日后新發(fā)債券的持有成本，降低了實(shí)際收益率，而老債券不受政策影響。本周債市開盤后，各路機(jī)構(gòu)品讀一番政策，這債券真是越老越香。9月交割的各期限主力合約基本平穩(wěn)，但遠(yuǎn)期合約可就慘了，2026年3月交割的5年期國債合約和10年期國債合約一度雙雙大跌。又有不少債基投資者在社區(qū)曬圖——債市“暴雨”，“蛋”碎了一地。

但從資產(chǎn)組合角度看，在股債蹺蹺板機(jī)制作用下，債券價(jià)格下跌了，股票的相對價(jià)值提高了，所以A股各大股指大漲，也在情理之中。

再從政策意圖看，此舉意在防止資金過度扎堆債市，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和股票市場。

同樣是基于對國家基本面的信心投資，既然政策牌已經(jīng)亮明，不如適時回歸股市。

青島財(cái)經(jīng)日報(bào)/首頁新聞記者 李冬明

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