中金公司在研報中表示，1)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)空氣源熱泵出口額64億元，同比+48.7%，2019-2022年CAGR63%，出口市場逐步擴(kuò)大，但2022年11-12月熱泵出口增速短期出現(xiàn)回落，出貨節(jié)奏放緩。2)在全球碳中和目標(biāo)下，高效節(jié)能的熱泵產(chǎn)品長期市場廣闊，目前滲透率仍有較大提升空間。IEA數(shù)據(jù)顯示，全球建筑供暖結(jié)構(gòu)中，2021年熱泵采暖占比僅10%。我們認(rèn)為在能源轉(zhuǎn)型及政策刺激下，歐洲熱泵需求確定性較強(qiáng)，美的、大金等暖通企業(yè)均在加速歐洲熱泵產(chǎn)能布局，我們看好以歐洲需求為代表的全球熱泵市場的長期空間。