9月25日，天風(fēng)證券宏觀團(tuán)隊研報認(rèn)為，疫情之后，最終消費的韌性遠(yuǎn)高于社零，如2022年上半年最終消費對GDP的拉動高于社零3個百分點。除最終消費里的政府消費和虛擬消費受疫情影響小之外，今年服務(wù)消費在疫情沖擊中呈現(xiàn)出更高的韌性?？紤]到居民資產(chǎn)負(fù)債表良好、就業(yè)環(huán)境改善、疫情影響減弱等，我們認(rèn)為未來消費也還存在改善空間。