華創(chuàng)證券指出，白酒板塊高端引領(lǐng)估值切換，布局管理改善驅(qū)動(dòng)預(yù)期反轉(zhuǎn)的alpha機(jī)會(huì)。行業(yè)需求改善方向明確，中報(bào)韌性較足，高端確定性突出，次高端處于預(yù)期消化階段，等待需求斜率向上信號(hào)帶來的布局時(shí)機(jī)。標(biāo)的上首推茅臺(tái)，公司內(nèi)部管理更加主動(dòng)作為，步伐主動(dòng)提速，進(jìn)入上行加速周期，有望帶來估值中樞上移，也是板塊估值錨上移重要支撐。緊握估值合理、確定性高的汾酒、老窖，同時(shí)加大挖掘管理改善驅(qū)動(dòng)預(yù)期反轉(zhuǎn)的alpha標(biāo)的，建議加大布局預(yù)期底部的五糧液，持續(xù)推薦洋河和古井，關(guān)注舍得和老白干。