中金公司認為，鋰電池結構件行業(yè)進入壁壘有三：客戶粘性較強，優(yōu)質(zhì)客戶資源造就天然優(yōu)勢；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，投資回收期長，資金壁壘較高；技術一致性和穩(wěn)定性要求嚴格。從產(chǎn)業(yè)鏈橫向比較，我們發(fā)現(xiàn)，結構件行業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)偏高，人工成本比重大，制造業(yè)屬性突出，因此，規(guī)模量產(chǎn)能夠顯著攤薄單位成本，技術改進和精益管理可帶來生產(chǎn)率和良品率的提高，二者共同決定毛利率水平。通過比較典型企業(yè)科達利和震?？萍?，以寧德時代為首的頭部動力電池企業(yè)重視供應鏈管理，具備持續(xù)降本能力的供應商更易受到青睞。