中金公司指出，高端白酒自年初回調(diào)以來，其估值已反映市場對經(jīng)濟增長放緩、終端需求承壓及政策不確定性的悲觀預(yù)期。預(yù)計明年宏觀經(jīng)濟邊際向好支撐白酒需求，千元價格帶加速擴容，高端酒企有望量價齊升。茅臺成交價高于高端酒主流價位近1500元，行業(yè)仍有價位升級空間；消費升級支撐高端銷量擴容，2025年可看3200億元市場規(guī)模(CAGR=13.5%)。