中信證券認(rèn)為，考慮到今年“財(cái)政后置”的特征較為明顯，8月以來支出力度加大以及政府債發(fā)行提速等現(xiàn)象，我們認(rèn)為“寬信用”的序曲已然奏響，9月信貸和社融或?qū)⒂|底回升，全年新增人民幣貸款有望超過20萬億元，2021年末社融同比中樞預(yù)計(jì)在11.25%左右。對(duì)于債市而言，在寬信用預(yù)期不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱的時(shí)候，10年期國(guó)債收益率多次沖擊2.8%以下未果，底部已經(jīng)明確。而隨著四季度來臨，寬信用的信號(hào)預(yù)計(jì)將逐步增加，利率或?qū)⒚媾R一定的上行壓力，債市在窄幅震蕩之后或?qū)⒂瓉碚{(diào)整。